Die festgefahrenen US-iranischen Verhandlungen und die damit verbundene anhaltende Unsicherheit am Persischen Golf führen zu steigender Nervosität an den Finanzmärkten. Die Erdölpreise haben diese Woche erneut zugenommen, wobei der Brent-Preis bis auf rund 120 Dollar pro Fass und der West Texas Intermediate (WTI) nahe bei 110 Dollar notierten – beides sind Höchststände seit dem Frühjahr. Seit Kriegsbeginn im Golfraum stiegen die Preise um etwa 65 Prozent, das höchste Niveau seit dem russischen Angriff auf die Ukraine im ersten Halbjahr 2022.
Derzeit ist unklar, ob die Preise nach einem vorübergehenden Rückgang wieder einbrechen oder weiter steigen werden. Die Energieknappheit bleibt bestehen, da der Ausfall von rund 20 Millionen Barrel Öl aus dem Nahen Osten eine erhebliche Lücke in der globalen Versorgung hinterlässt. Trotz Bemühungen um Kompensation durch Pipelines und erhöhte Produktion außerhalb des Nahen Ostens bleibt die Lage angespannt.
Die Finanzmärkte zeigen sich bisher relativ stabil, obwohl Terminkontrakte der Sorte Brent weniger stark gestiegen sind als die tatsächlichen Rohöl- und Erdölderivatepreise. Der S&P 500 in den USA bleibt nahe seinem Rekordhoch, während viele Technologiefirmen hohe Gewinne verzeichnen. Diese Diskrepanz erklärt Aline Carnizelo mit stärkeren Finanzströmen an der Wall Street und einer geringeren Wahrnehmung des Nahostkonflikts in den USA.
Trotz steigender Preise haben die USA keine signifikante Erhöhung aktiver Ölbohrungen verzeichnet. Die Erdölproduktion liegt bei 13,6 Millionen Barrel pro Tag, nahe dem Rekordhoch. Regierungen reagierten mit Steuersenkungen und Preisdeckeln für Treibstoffe sowie Freigabe strategischer Reserven, um die Auswirkungen der Knappheit abzufedern – eine Politik, die mittelfristig kontraproduktiv sein könnte, wie IWF-Chefin Kristalina Georgieva warnte.
Zentralbanken stehen vor der Herausforderung, steigende Inflationsraten und das Risiko einer Wirtschaftsabkühlung zu bewältigen. Selbst bei einem schnellen Ende des Konflikts würde die Normalisierung der Logistik Monate dauern, sodass Rohstoffpreise weiter unter Druck bleiben. Die Weltbank rechnet für dieses Jahr mit einem Durchschnittspreis von 86 Dollar pro Barrel Brent, was einer Steigerung um 40 Prozent im Vergleich zur Jahresprognose entspricht.
Zweitrundeneffekte des Ölpreisschocks könnten den Gas- und Düngemittelpreis um bis zu 7 beziehungsweise über 5 Prozent erhöhen, während auch Nahrungsmittelkosten steigen. Diese Situation stellt die Frage, wie lange der Kontrast zwischen Finanzmärkten und Realwirtschaft anhalten kann. An den Derivatemärkten verstärkt sich die Meinung, dass Erdölknappheit länger andauern könnte.
Die sogenannte Backwardation ist auf den Terminmärkten gestiegen, was eine Verschärfung der kurzfristigen Knappheit signalisiert. Experten wie Naveen Das rechnen damit, dass Engpässe kaum zu vermeiden sind und der Preis bei etwa 110 bis 115 Dollar pro Fass stabilisieren könnte. Dies erhöht das Stagflationsrisiko für die Weltwirtschaft.
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