Jerome Powell hat sich als Verteidiger der Unabhängigkeit der Federal Reserve bewährt und tritt mit Anerkennung ab. Dennoch darf man die Fehler unter seiner Führung nicht vergessen. In Washington endet diese Woche Powells Amtszeit nach acht Jahren, in denen er sich besonders gegen Druck von Präsident Donald Trump zur Senkung der Leitzinsen stemmte. Diese Verteidigung der Autonomie ist lobenswert, doch Powell hat auch schwerwiegende Fehler begangen, die das Ansehen und die Unabhängigkeit der Fed beeinträchtigten. Es gebührt ihm Anerkennung für seine Standhaftigkeit gegenüber den unüblichen Druckversuchen aus dem Weißen Haus. Wäre er diesen nachgegeben, hätte es verheerende Folgen für die globale Wirtschaft gehabt. Doch der ehrerbietige 73-Jährige war stärker als von seinen Gegnern angenommen und wird seine Rolle als einfacher Fed-Gouverneur fortsetzen, wodurch Trump vor den Zwischenwahlen im November keine Chance hat, einen Gouverneur zu nominieren, der ähnliche Ziele verfolgt. Powells Verhalten ist beispielhaft und sollte andere Zentralbanker inspirieren. Dennoch darf die Beurteilung seiner Amtszeit nicht nur auf das letzte Jahr beschränkt sein. In den vorherigen sieben Jahren hat er zwar im März 2020 erfolgreich eine globale Finanz- und Wirtschaftskrise verhindert, doch die Fed unter ihm hat die hohe Inflation von 2021 ignoriert. Als Reaktion auf gestörte Lieferketten und einen Mangel an Arbeitskräften stieg die Inflation Mitte 2022 auf über neun Prozent, was vor allem den ärmeren Bevölkerungsschichten schadete. Mohamed El-Erian von der Allianz kritisierte diese Fehleinschätzung als eine der schlechtesten Entscheidungen in Sachen Inflation. Unter Powell hatte die Fed zudem mit Governance-Problemen zu kämpfen, da mehrere Offizielle sich durch Wertpapierhandel kompromittiert hatten. Obwohl keine strafrechtlichen Vergehen nachgewiesen wurden, war der Anschein von Befangenheit schwer zu ignorieren. Powell reagierte mit strengeren ethischen Richtlinien, doch die wiederholten Vorfälle werfen Fragen über seine Prioritätensetzung auf. Diese Versäumnisse machten das Fed angreifbar und beeinträchtigten seine Glaubwürdigkeit als mächtigste Institution zur Inflationsbekämpfung. Sein Nachfolger Kevin Warsh hat recht, wenn er sich auf die Kernziele der Zentralbank konzentriert: Preisstabilität und niedrige Arbeitslosigkeit. Warsh wird ab nächster Woche seine Fähigkeiten unter Beweis stellen müssen, insbesondere als die jüngsten Statistiken eine steigende Inflation anzeigen. Bei seiner ersten Zinsentscheidung Mitte Juni steht er vor der Herausforderung, sich gegen weiterhin von Trump geforderte tiefe Zinssätze zu behaupten. Um in die Geschichte einzugehen, muss Warsh mehr tun als nur Widerspruch zu äußern.
About the Author
